Týždeň v skratke: ECB necháva úrokové sadzby nezmenené
Európska centrálna banka ponechala svoju hlavnú refinančnú úrokovú sadzbu na úrovni 2,15% už druhé zasadnutie po sebe. Týmto krokom chce získať viac času na vyhodnotenie dopadov novej obchodnej dohody medzi Európskou úniou a Spojenými štátmi. Rozhodnutie bolo v súlade s očakávaniami analytikov a nadväzuje na slová prezidentky ECB Christine Lagardeovej z júla, podľa ktorej sa menoví stratégovia nachádzajú v režime „čakaj a sleduj“. Od minulého roka totiž ECB znížila sadzby už osemkrát.
Členovia Rady guvernérov ECB sa však rozchádzajú v názoroch na to, aký vplyv prinesie nové obchodné usporiadanie so Spojenými štátmi, ktoré zavádza 15% clo na väčšinu európskeho exportu. Členka výkonnej rady Isabel Schnabelová označila americké clá za činiteľ podporujúci infláciu, zatiaľ čo prezident fínskej centrálnej banky Olli Rehn upozornil, že dohoda môže brzdiť rast aj cenový vývoj.
Ekonomika eurozóny v druhom štvrťroku vzrástla o 0,1%, čo prekonalo očakávania. Inflácia v auguste dosiahla 2,1%, a teda po prvý raz od apríla presiahla inflačný cieľ ECB.
Vo štvrtok ECB oznámila prvú pozitívnu revíziu hospodárskych prognóz od marca 2024. Aktuálne predpokladá, že v tomto roku ekonomika eurozóny porastie o 1,2%, namiesto pôvodných 0,9% očakávaných v júni. Naopak, výhľad rastu pre rok 2026 bol mierne znížený na 1% z 1,1%.
Čo sa týka inflačných očakávaní, ECB predpokladá, že inflácia v roku 2026 dosiahne 1,7% namiesto predchádzajúcich 1,6%, pričom v roku 2027 by mala stúpnuť na 1,9%. To znamená, že odchýlka od 2% inflačného cieľa bude len dočasná.
Fed čelí tlaku pred rozhodnutím o úrokoch
Inflácia v Spojených štátoch dosiahla v auguste úroveň 2,9%, čo ešte viac zvýrazňuje dilemu, pred ktorou stojí Federálny rezervný systém pri rozhodovaní o úrokových sadzbách budúci týždeň. Vo štvrtok zverejnený index spotrebiteľských cien podľa Bureau of Labor Statistics prekonal júlovú hodnotu 2,7% a potvrdil odhady analytikov.
Jadrová inflácia, ktorá nezapočítava kolísavé ceny potravín a energií, zostala na úrovni 3,1%. Vývoj naznačuje, že dosah ciel prezidenta Donalda Trumpa na dlhodobý rast cien je zatiaľ mierny.
Údaje prichádzajú v čase, keď Fed balansuje medzi slabnúcim trhom práce a politickým tlakom zo strany prezidenta Trumpa na znižovanie sadzieb. Obchodníci síce stále očakávajú, že centrálna banka už budúci týždeň pristúpi k poklesu sadzieb o 0,25 percentuálneho bodu, no trhy zároveň počítajú s rýchlejším tempom uvoľňovania menovej politiky na nasledujúcich zasadnutiach.
Ekonomika USA v auguste vytvorila len 22-tisíc nových pracovných miest, čo podľa úradných údajov z minulého týždňa vzbudilo obavy zo stagnácie trhu práce. Navyše, Bureau of Labor Statistics revidovalo smerom nadol počet nových pracovných pozícií vytvorených od marca 2024 do marca 2025 o 911-tisíc, čo naznačuje, že ochladzovanie začalo už pred rokom.
Šéf Fedu Jay Powell už koncom augusta naznačil, že v septembri môže prísť k zníženiu úrokových sadzieb. Zdôraznil, že ochabujúci trh práce môže tlmiť inflačné riziká vyplývajúce z Trumpových rozsiahlych ciel. Po znížení sadzieb o celý percentuálny bod v minulom roku Fed drží úroky stabilne v pásme 4,25 – 4,5%, kým posudzuje, aký dopad má obchodná vojna USA na infláciu.
Európa sa otáča k USA: dlhodobé kontrakty na dodávky LNG majú nahradiť ruský plyn
Európska únia smeruje k podpisu viacročných kontraktov na dodávky skvapalneného zemného plynu (LNG) z USA v hodnote približne 750 miliárd dolárov. Tento krok by potvrdil dlhodobú závislosť kontinentu od fosílnych palív a zároveň posilnil pozíciu Spojených štátov ako kľúčového partnera pri zabezpečovaní energetickej bezpečnosti Európy.
Peter Clarke, senior viceprezident ExxonMobil pre LNG, na konferencii Gastech v Miláne zdôraznil, že Európa je dnes „najdôležitejším trhom“ pre americký skvapalnený plyn. Podľa neho je nevyhnutné, aby sa európske krajiny začali orientovať na dlhodobé kontrakty, ktoré by zaručili stabilitu dodávok.
Doteraz sa členské štáty EÚ bránili podpisovaniu viacročných dohôd, keďže chceli ochraňovať svoje klimatické záväzky. Po ruskej invázii na Ukrajinu sa však situácia zásadne zmenila, pretože dodávky plynu z Ruska sa prakticky zastavili. Európa bola donútená súťažiť s Áziou o dodávky LNG na spotových trhoch, kde platila výrazne vyššie ceny. Postoj sa teraz mení, v júli podpísala talianska spoločnosť Eni 20-ročný kontrakt s americkým Venture Global, nemecká firma Sefe uzavrela 10-ročnú zmluvu s ConocoPhillips a ďalšiu, 20-ročnú, taktiež s Venture Global.
Zmena prístupu prichádza aj pod tlakom USA. Americký minister energetiky Chris Wright tento týždeň vyzval Európu, aby úplne ukončila dovoz ruského plynu, ak chce, aby Washington pritvrdil sankcie proti Moskve. „Potrebujete spoľahlivého dodávateľa, ktorý je vaším spojencom, nie nepriateľom,“ zdôraznil.
Podľa analýz by v takomto scenári mohli Spojené štáty pokryť až tri štvrtiny európskeho dovozu LNG. Už dnes pritom tvoria americké dodávky viac ako polovicu, medziročne sa dovoz LNG do Európy zvýšil o 20%.
EÚ sa v júli zaviazala, že do roku 2028 nakúpi americkú energiu za 750 miliárd dolárov. Dohoda je vnímaná aj ako spôsob, ako sa vyhnúť colným opatreniam zo strany USA a zároveň pokračovať v oslabovaní závislosti od Ruska.
Tento posun súčasne zapadá do obdobia, keď USA masívne rozširujú svoje LNG kapacity. Podľa Medzinárodnej energetickej agentúry vzrastie v budúcom roku globálna ponuka skvapalneného plynu o 7%, čo bude najviac od roku 2019. ExxonMobil spolu s QatarEnergy plánujú v roku 2026 spustiť terminál Golden Pass v Texase s exportnou kapacitou vyše 15 miliónov ton LNG ročne.
Clarke poukázal na to, že s rastúcou infraštruktúrou LNG v Európe je úplne logické, aby sa krajiny viazali dlhodobými kontraktmi. ExxonMobil má až 80% svojich dodávok krytých práve takýmito dohodami. „Európa začína chápať význam tohto spôsobu a postupne sa doň zapája,“ dodal.
Martin Krištoff
PORTFOLIO MANAGER
HABERL Wealth Management, o.c.p., a.s.
Investovanie je spojené s rizikom straty. Pred investovaním by ste mali zvážiť a pochopiť všetky riziká spojené s investíciou. Investujte zodpovedne. Viac informácií o rizikách a metodike výpočtu nájdete tu. Uvedené údaje a informácie predstavujú marketingové oznámenie spoločnosti HABERL Wealth Management, o.c.p., a.s.. Toto marketingové oznámenie slúži len na informačné účely a informácie v ňom uvedené nie sú investičným poradenstvom alebo osobným odporúčaním. Toto odporúčanie nebolo pripravené v súlade s právnymi požiadavkami navrhnutými na podporu nezávislosti investičného prieskumu a nevzťahuje sa naň žiadny zákaz obchodovania pred jeho šírením v zmysle čl. 36 ods. 2 druhej vety Delegovaného nariadenia (EÚ) 2017/565.
Zdroj dát: www.eodhd.com