Ako sa zachovať pri poklese trhov? 3 možné scenáre na ďalšie mesiace

Čo sa aktuálne deje a prečo krátkodobý pokles nemusí meniť váš dlhodobý plán? Aktuálne trhy reagujú na zvýšené geopolitické napätie a prudký rast cien energií, čo prirodzene prináša vyššiu volatilitu a dočasné poklesy akciových portfólií. Cena ropy Brent crude od začiatku marca vzrástla o takmer 59 %, čo opäť otvorilo otázku inflácie a ďalšieho vývoja úrokových sadzieb.

Je dôležité zdôrazniť, že takéto výkyvy sú prirodzenou súčasťou investovania. História opakovane ukazuje, že trhy sa po podobných šokoch dokázali zotaviť a následne dosiahnuť nové maximá.

Prečo môžete aktuálne vidieť portfólia v mínuse?

Klienti, ktorí investovali v posledných mesiacoch alebo majú vyšší podiel akciových stratégií, môžu krátkodobo vidieť výraznejší pokles. Naopak, klienti s dlhším investičným horizontom, pravidelnými vkladmi alebo konzervatívnejším rozložením aktív môžu byť poklesom zasiahnutí menej.

Je prirodzené, že klient očakáva, že aktívne riadené portfólio bude počas poklesov automaticky v pluse. Je však dôležité vysvetliť, že úlohou portfólio manažéra nie je „garantovať rast v každom momente“.

Úlohou manažéra je:

• aktívne riadiť riziko
• optimalizovať sektorové váhy
• rebalansovať medzi regiónmi a triedami aktív
• reagovať na nové dáta

Napríklad pri 100 % akciovom portfóliu PROFIT ostáva základná expozícia voči akciovým trhom vysoká. To znamená, že pri plošnom poklese globálnych akcií je prirodzené, že portfólio krátkodobo klesá tiež. Rebalansing neznamená odstránenie volatility.

Naopak, znamená:

• predaj častí pozícií, ktoré narástli
• dokupovanie segmentov, ktoré zlacneli
• optimalizáciu do budúceho recovery

Práve tým sa vytvára priestor pre lepší dlhodobý výnos po stabilizácii trhu.

Čo sa aktuálne stalo vo svete

Posledné týždne priniesli výraznú eskaláciu geopolitickej situácie na Blízkom východe, čo malo okamžitý dopad na globálne trhy. Hlavný mechanizmus je jednoduchý:

• rast cien ropy → tlak na infláciu
• vyššia inflácia → obavy z vyšších sadzieb
• vyššie sadzby → tlak na valuácie akcií
• neistota → vyššia volatilita

Najviac zasiahnuté sú momentálne:

Akcie a ETF

Globálne indexy reagovali poklesom, keďže investori preceňujú budúce firemné zisky a makro výhľad. S&P 500 sa dostal viac ako 5 % pod svoje maximá.

Dlhopisy

Výnosy štátnych dlhopisov rastú, keďže trh očakáva dlhšie obdobie vyšších sadzieb.

Komodity

Ropa prudko rastie, čo je prirodzená reakcia na narušenie dodávok. Brent je aktuálne nad 100 USD za barel.

Cash

Krátkodobo môže pôsobiť bezpečne, no z dlhodobého pohľadu inflácia znižuje jeho reálnu hodnotu.

Prečo je portfólio v mínuse?

Tu je najdôležitejšia psychologická časť:

mínus na účte neznamená realizovanú stratu.

Kým investíciu nepredáte, ide len o dočasné precenenie trhovej hodnoty. Existuje zásadný rozdiel medzi:

• papierovou stratou = trhová cena je nižšia
• realizovanou stratou = investíciu predáte v poklese

Práve predaj počas volatility mení dočasný pokles na skutočnú stratu.

História: čo ukazujú minulé krízy

Trhy krátkodobo reagujú poklesom, no historické dáta hovoria jasne – po geopolitických šokoch a veľkých krízach sa akciové trhy v priemere v priebehu niekoľkých mesiacov vracali k rastu. Na grafe vyššie môžete vidieť, ako sa index S&P 500 zotavil po minulých udalostiach.

Aj po najväčších krízach boli akciové trhy o 6 mesiacov neskôr historicky výrazne vyššie.

Konkrétne príklady:

Prečo teraz nevyberať peniaze

Toto je najkritickejšia časť.

Najväčšou chybou investora býva predaj počas poklesu.

Prečo? Pretože najväčšie rastové dni na trhu často prichádzajú krátko po najväčších prepadoch. Ak investor vystúpi z trhu, často nestihne návrat. Z behaviorálneho pohľadu je prirodzené cítiť neistotu, no história ukazuje, že disciplína býva odmenená.

Pokles zároveň vytvára zaujímavú príležitosť. Pri pravidelnom investovaní dnes nakupujete za nižšie ceny. To znamená:

• nižšia priemerná nákupná cena
• vyšší potenciál pri zotavení
• efekt priemerovania nákladov

Pre disciplinovaných investorov volatilita často znamená príležitosť, nie problém.

Výhľad: čo očakávame v najbližších mesiacoch

Aktuálna situácia je primárne kombináciou geopolitického rizika, vyšších cien energií a krátkodobého odlivu rizikového kapitálu. Z pohľadu rešpektovaných inštitúcií je dôležité, že väčšina veľkých hráčov nehovorí o systémovej kríze podobnej roku 2008, ale o krátkodobom makro a sentiment šoku.

BlackRock  zdôrazňuje, že pri deeskalácii konfliktu môže prísť rýchla zmena sentimentu.
Goldman Sachs upozorňuje, že po výraznom deleveragingu inštitucionálnych investorov existuje priestor na rally driven by short covering a návrat kapitálu.
Barclays dokonca zvýšil svoj cieľ pre S&P 500 na koniec roka, čo naznačuje, že fundamenty amerických firiem zostávajú silné.

Náš základný scenár

V HABERL Wealth Management momentálne pracujeme s tromi scenármi:

Base case (najpravdepodobnejší)
postupná stabilizácia situácie + návrat dôvery investorov počas 3–6 mesiacov

Bull case
rýchla deeskalácia + prudké zotavenie akcií, najmä technologických a cyklických titulov

Risk case
dlhodobejšie vyššie ceny ropy a tlak na infláciu, čo môže predĺžiť volatilitu

Historicky však podobné šoky viedli skôr ku krátkodobému poklesu než k dlhodobému narušeniu rastového trendu.

Záver

Krátkodobé výkyvy nemenia dlhodobý investičný plán. Našou úlohou v HABERL Wealth Management je chrániť a riadiť dlhodobú stratégiu klienta tak, aby krátkodobé emócie neviedli k rozhodnutiam, ktoré by mohli poškodiť budúci výnos.

To najdôležitejšie dnes nie je panika. To najdôležitejšie je disciplína.