Týždeň v skratke: S&P 500 prepisuje rekordy, trhy ignorujú vojnu a stavajú na rast ziskov
Americký akciový index S&P 500 dosiahol nové historické maximum, keď ho podporili silné firemné výsledky a rastúci optimizmus investorov ohľadom možného ukončenia konfliktu medzi USA a Iránom. Index v stredu (15.04.2026) vzrástol o 0,8 % a po prvýkrát v histórii uzavrel nad hranicou 7 000 bodov.
K rastu výrazne prispeli vyjadrenia prezidenta Donalda Trumpa, podľa ktorého by sa vojna mohla skončiť „takmer okamžite“. Trhy tak rýchlo preorientovali pozornosť z geopolitického rizika na pozitívne očakávania rastu ziskov amerických spoločností. Výsledkom je najvýraznejší 10-dňový rast indexu od obdobia postpandemického oživenia v roku 2020.
„Trhy v podstate ignorujú vojnový konflikt,“ uviedla Nanette Abuhoff Jacobson z Hartford Funds. Podľa nej investori postupne vyraďujú najhoršie scenáre, najmä vďaka prímeriu.
Hlavným motorom rastu zostáva technologický sektor. Od dna dosiahnutého koncom marca posilnil S&P 500 o viac ako 10 %, pričom technologické akcie vzrástli o viac než 15 %. Výrazne sa darilo napríklad spoločnosti Nvidia, ktorej akcie si pripísali takmer 20 %.
Podľa stratéga HSBC Maxa Kettnera je aktuálny rast plne opodstatnený: „Kľúčové sú firemné zisky a tie boli v posledných týždňoch revidované smerom nahor, najmä v oblasti umelej inteligencie a technológií.“
Počas eskalácie konfliktu od konca februára pritom index krátkodobo stratil takmer 10 %, keď prudký rast cien energií vyvolal obavy z vyšších úrokových sadzieb v USA. Americký trh však preukázal vyššiu odolnosť než Európa či Ázia, najmä vďaka pozícii USA ako čistého exportéra energií.
Investori sa zároveň vo veľkom vracajú na americký trh. Podľa dát Bloombergu smerovalo za posledný mesiac do amerických akciových fondov čistých 111 miliárd dolárov, zatiaľ čo európske a ázijské fondy zaznamenali odlev kapitálu.
Prieskum Bank of America ukazuje, že globálni správcovia aktív zvyšujú expozíciu voči americkým akciám a technologickému sektoru, pričom obmedzujú investície v eurozóne a Japonsku. Atraktivitu amerických akcií podporujú aj nižšie valuácie, pomer ceny k zisku klesol na najnižšie úrovne od minuloročného výpredaja a podiel manažérov, ktorí považujú americké akcie za nadhodnotené, je najnižší od roku 2019.
Európsky technologický gigant zvyšuje výhľad a naráža na limity globálneho dopytu
Holandská spoločnosť ASML, kľúčový hráč v oblasti výroby zariadení pre polovodiče, opäť potvrdzuje svoju dominantnú pozíciu v ére umelej inteligencie. Firma zvýšila svoj celoročný výhľad tržieb, keďže globálny dopyt po výpočtovom výkone, poháňaný rozmachom AI, neustále rastie a prekonáva kapacity výrobcov čipov.
ASML aktuálne očakáva, že jej čisté tržby v roku 2026 dosiahnu úroveň 36 až 40 miliárd eur, čo predstavuje medziročný rast až o 22 %. Tento optimistický výhľad prevyšuje aj predchádzajúce očakávania analytikov, ktorí odhadovali tržby na úrovni približne 37,9 miliardy eur.
Spoločnosť tak naďalej profituje zo svojej unikátnej pozície prakticky monopolného dodávateľa extrémne pokročilých litografických zariadení, bez ktorých nie je možné vyrábať najmodernejšie čipy.
Od svojho založenia v roku 1984 sa ASML vypracovalo na technologického lídra, pričom dnes dokáže vyrobiť len niekoľko desiatok svojich najpokročilejších EUV (extreme ultraviolet) strojov ročne. Práve tieto zariadenia sú nevyhnutné pre produkciu čipov využívaných v AI systémoch, dátových centrách či pokročilej elektronike. Obmedzená výrobná kapacita však zároveň vytvára úzke hrdlo v celom dodávateľskom reťazci polovodičov.
Generálny riaditeľ Christophe Fouquet potvrdil, že objednávky od hlavných klientov, medzi ktorých patria TSMC, Samsung či Intel, zostávajú mimoriadne silné. Nedostatok kapacít podľa neho pretrváva a bude pokračovať aj v najbližších rokoch. Tento trend vedie niektorých analytikov k názoru, že ASML sa stáva kritickým „úzkym hrdlom“ pre ďalší rast technologických gigantov ako Nvidia či Google, ktoré potrebujú čoraz väčší objem výpočtového výkonu pre AI aplikácie typu ChatGPT alebo Claude.
Výrazný tlak pociťuje aj segment pamäťových čipov, kde dopyt zo strany dátových centier výrazne prevyšuje ponuku. Výsledkom sú rastúce ceny spotrebnej elektroniky, vrátane počítačov, smartfónov či herných konzol.
ASML zároveň investuje do ďalšieho rozvoja svojich najpokročilejších „High NA“ EUV zariadení, ktorých cena dosahuje až 400 miliónov dolárov za kus. Paralelne pracuje aj na modernizácii existujúcich systémov zákazníkov, čo umožní zrýchliť výrobu čipov bez nutnosti kompletných technologických výmen.
Na druhej strane však spoločnosť čelí rastúcemu geopolitickému tlaku. Spojené štáty sa snažia obmedziť export pokročilých technológií do Číny s cieľom udržať si náskok v oblasti umelej inteligencie. Najnovšie návrhy legislatívy počítajú s ďalším sprísnením pravidiel aj pre staršie typy litografických zariadení, ktoré ASML dodáva čínskym zákazníkom, ako sú Huawei či SMIC.
Táto téma sa dostáva aj na najvyššiu politickú úroveň. Holandský premiér Rob Jetten ju nedávno otvoril počas stretnutí s americkou administratívou, pričom rokovania naznačujú, že technologická rivalita medzi USA a Čínou bude mať čoraz väčší dopad aj na európske firmy.
Pre investorov tak ASML predstavuje unikátnu kombináciu silného rastového príbehu podporeného AI megatrendom a zároveň geopolitického rizika, ktoré môže ovplyvniť jeho budúce smerovanie. V každom prípade však platí, že bez technológií ASML sa digitálna transformácia a rozvoj umelej inteligencie nezaobídu.
JPMorgan prekonáva očakávania
Americká banková skupina JPMorgan Chase & Co. odštartovala rok 2026 vo veľkom štýle a potvrdila svoju pozíciu lídra globálneho finančného sektora. Výsledky za prvý kvartál priniesli výrazné prekonanie trhových očakávaní a poukázali na pretrvávajúcu odolnosť americkej ekonomiky.
Celkové čisté výnosy banky medziročne vzrástli o 10 % a dosiahli úroveň 49,8 miliardy dolárov, pričom tzv. „managed revenue“ sa vyšplhali až na 50,5 miliardy dolárov. Tento výkon bol podporený silnou aktivitou klientov naprieč segmentmi, od retailového bankovníctva až po investičné služby.
Ziskovosť rástla ešte dynamickejšie. Čistý zisk sa zvýšil o 13 % na 16,5 miliardy dolárov. Ide o jasný signál efektívneho riadenia nákladov a stabilného rastu príjmov aj v náročnejšom makroekonomickom prostredí.
Generálny riaditeľ Jamie Dimon zdôraznil, že americká ekonomika si zatiaľ udržiava solídnu kondíciu. Spotrebitelia naďalej generujú príjmy a míňajú, zatiaľ čo podnikový sektor ostáva relatívne zdravý. Napriek tomu upozornil na rastúcu komplexnosť globálnych rizík, ktoré môžu ovplyvniť budúci vývoj.
Medzi hlavné neistoty patria najmä geopolitické napätie a vojenské konflikty, volatilita cien energií, neistota v oblasti medzinárodného obchodu, vysoké globálne fiškálne deficity a tiež zvýšené valuácie aktív na finančných trhoch. Dimon zároveň dodal, že banka aktívne pripravuje svoje stratégie na rôzne možné scenáre, čím si buduje odolnosť voči potenciálnym šokom.
Výsledky JPMorgan tak ponúkajú zaujímavý kontrast, na jednej strane robustný výkon najväčšej americkej banky, na druhej rastúca opatrnosť investorov voči globálnemu vývoju. Pre investorov to znamená jediné, sledovať nielen čísla, ale aj širší kontext, ktorý bude v nasledujúcich kvartáloch čoraz dôležitejší.
Martin Krištoff
PORTFOLIO MANAGER
HABERL Wealth Management, o.c.p., a.s.
Marketingové oznámenie spoločnosti HABERL Wealth Management, o.c.p., a.s. Investovanie je spojené s rizikom a návratnosť investície nie je zaručená.
Podrobné informácie TU.