Týždeň v skratke: Prepad technologických akcií, neistota na trhoch po výsledkoch Nvidia

Trhy zachvátila vlna extrémnej volatility, ktorá spustila výrazný pokles na technologických akciách. Obrovské nadšenie z výsledkov Nvidia vystriedali obavy z „prestrelených“ ocenení firiem  pôsobiacich v oblasti umelej inteligencie. Akcie Nvidia najskôr prudko rástli po silných kvartálnych výsledkoch, no deň nakoniec zakončili poklesom o 3%.

Americké akcie už niekoľko týždňov ustupujú zo svojich rekordných úrovní pre narastajúce obavy, že veľké technologické firmy ako Amazon, Meta, Oracle  a Alphabet  vkladajú až príliš masívne investície do dátových centier nevyhnutných pre rozvoj generatívnej AI. Nasdaq za november stratil približne 7%, čo je jeho najhorší mesiac od marca.

Aj keď ohlásené výsledky Nvidia na chvíľu upokojili trhy, analytici upozorňujú na pretrvávajúce napätie ohľadom ocenení konkurentov z oblasti AI a otázku, kedy veľké sumy vynaložené na infraštruktúru AI začnú konečne prinášať očakávané výnosy. Kristin Hooper z Man Group tvrdí, že „Nvidia dokázala obavy zmierniť len na pár hodín, hodnoty však zostávajú extrémne vysoké.“

Guvernérka Fedu Lisa Cook upozornila, že „v mnohých segmentoch trhu sú ocenenia historicky vysoké“.

Akcie Palantir klesli o 5,6%, Oracle o 6,6% a Robinhood o 10,1%, pričom najvýraznejšie strácali práve tie firmy, ktoré predtým trhy ťahali nahor.

Naopak, sektory spotrebného tovaru posilnili, Walmart  po zverejnení kvartálnych výsledkov vyskočil o 6,5%.

Vládne dlhopisy stúpali, keď investori presúvali peniaze od rizikových aktív, výnos 10-ročných amerických dlhopisov klesol na 4,09%.​

Bitcoin pokračoval v poklese, vo štvrtok stratil vyše 5% a za posledný mesiac oslabil už o 20%. Investori zároveň pozorne vnímali zmiešané čísla z amerického trhu práce, hoci americká ekonomika v septembri pridala 119 000 pracovných miest (viac, než sa čakalo), nezamestnanosť vzrástla zo 4,3% na 4,4%. Táto nejednoznačnosť investorom komplikuje odhad rozhodnutia Fedu o prípadnom znížení sadzieb v decembri, pričom zápisnica z posledného zasadnutia centrálnej banky potvrdila hlboké rozpory medzi zástancami a odporcami ďalšieho znižovania sadzieb. Šéf Fedu Jay Powell sám upozornil, že ďalší krok nie je „vopred rozhodnutý“.​

Napätie vo Fed-e rastie: Čas na ďalšie zníženie sadzieb, alebo pauza?

Federálny rezervný systém USA je v otázke ďalšieho znižovania úrokových sadzieb hlboko rozdelený. Zápisnica z októbrového zasadnutia menového výboru (FOMC) ukazuje, že členovia komisie mali „výrazne odlišné názory“ na to, či už v decembri pristúpiť k ďalšiemu zníženiu sadzieb. Ide o tretiu potenciálnu úpravu smerom nadol v tomto roku, pričom spor o to, ako rýchlo a do akej miery uvoľňovať menovú politiku, sa stále prehlbuje.

Rozdielne postoje sa týkajú najmä tempa a rozsahu znižovania sadzieb v prostredí, kde inflácia opäť mierne rastie a trh práce postupne slabne. Situáciu ešte komplikuje aj nedostupnosť čerstvých makroekonomických údajov. Štatistický úrad BLS totiž oznámil, že za október nezverejní klasickú správu o trhu práce, keďže v dôsledku vládneho „shutdownu“ nedokázal zozbierať potrebné dáta od domácností a tieto informácie už nie je možné spätne doplniť. Čiastočné údaje za október sa tak prejavia až v novembrovej správe, ktorú Fed dostane až po decembrovom zasadnutí 9.–10. decembra.

V októbri Fed znížil základnú sadzbu už druhýkrát v tomto roku, a to o 0,25 percentuálneho bodu. Predseda Fedu Jay Powell po zasadnutí upozornil, že výsledok decembrového stretnutia „nie je vopred daný“.

Zápisnica ukazuje, že „väčšina“ účastníkov síce považuje ďalšie zníženie sadzieb za pravdepodobne vhodné, no viacerí z nich sa domnievajú, že december môže byť na ďalší krok príliš skoro.

Rastie aj pochybnosť finančných trhov, či Fed skutočne pristúpi k ďalšiemu uvoľneniu politiky už na najbližšom zasadnutí. Pravdepodobnosť ďalšieho štvrťpercentného zníženia v decembri podľa údajov CME Group v priebehu mesiaca výrazne klesla – z takmer istého scenára na približne 30 percent, najmä po tom, čo viacerí vysokí predstavitelia Fedu verejne vystúpili proti ďalšiemu znižovaniu sadzieb.

Jastrabí členovia, ako Jeff Schmid, šéfka bostonského Fedu Susan Collins či guvernér Michael Barr, tvrdia, že inflácia na úrovni okolo 3 percent je stále príliš vysoká a hospodársky rast zostáva prekvapivo odolný. Naopak, holubičie krídlo upozorňuje, že oslabený trh práce si vyžaduje dodatočnú podporu cez nižšie sadzby.

Rozhodovanie Fedu ďalej sťažuje nedávne uzavretie časti federálnej vlády, ktoré oneskorilo zverejnenie kľúčových makroekonomických štatistík. Mnohí tvorcovia politiky v zápisnici priznávajú obavy z obmedzenej „schopnosti presne posúdiť stav ekonomiky“ pri takomto výpadku oficiálnych dát. Iní sú pokojnejší a upozorňujú, že aj súkromné prieskumy a ďalšie verejné indikátory stále poskytujú dostatok signálov o aktuálnom vývoji hospodárstva.

Walmart mení burzu, giganta z Wall Street láka Nasdaq a rast predaja

Americký maloobchodný líder Walmart ohlásil presun svojho burzového kótovania z Newyorskej burzy cenných papierov (NYSE) na technologicky zameraný Nasdaq. Nové obchodovanie sa začne 9. decembra, čím sa uzavrie viac než polstoročie jeho prítomnosti na NYSE, kam ho v roku 1970 priviedol zakladateľ Sam Walton. S trhovou kapitalizáciou presahujúcou 800 miliárd dolárov ide o najväčšiu zmenu kótovania v histórii medzi dvoma americkými burzami, a výraznú stratu prestíže pre NYSE, ktorá patrí skupine Intercontinental Exchange.

Walmart zdôvodnil tento krok spoločnými hodnotami s Nasdaqom, dôrazom na inováciu, technológie a zákaznícku orientáciu. Finančný riaditeľ John David Rainey, ktorý v rokoch 2017 až 2023 pôsobil v predstavenstve Nasdaqu, uviedol, že zmena súvisí s rastúcou automatizáciou a využívaním umelej inteligencie vo firme. Analytici z Jefferies dodávajú, že vstup na Nasdaq by mohol otvoriť cestu k zaradeniu Walmartu do indexu Nasdaq 100 , čo by spoločnosti prinieslo viac pasívnych investícií.

Presun kótovania prišiel spolu so silnými kvartálnymi výsledkami. Tržby Walmartu v treťom štvrťroku vzrástli medziročne o 5,8% na 179,5 miliardy dolárov, čím prekonali odhady analytikov o 2 miliardy. Akcie reagovali rastom o 6,5%. Čistý zisk stúpol o viac než tretinu na 6,1 miliardy dolárov, a prevádzkový zisk sa má v tomto roku zvýšiť o 4,8 až 5,5%. Firma preto druhýkrát zlepšila svoju ročnú prognózu tržieb – očakáva rast o 4,8 až 5,1%.

Generálny riaditeľ Doug McMillon, ktorý v januári odíde do dôchodku a funkciu odovzdá Johnovi Furnerovi, vyzdvihol najmä vyšší predaj medzi domácnosťami s vyššími príjmami. V USA stúpli tržby z porovnateľných predajní o 4,5%, pričom rástol najmä segment potravín a zdravotníctva. Inflácia potravín v obchodoch Walmartu dosiahla 1,3%, čo je menej než polovica celonárodného priemeru. Spoločnosť dočasne znížila ceny pri vyše 7 000 produktoch a ocenila rozhodnutie prezidenta Donalda Trumpa o znížení ciel na vybrané potravinárske suroviny.

V porovnaní s hlavným konkurentom Target, ktorý zaznamenal pokles predaja oblečenia o 4%, Walmart zvýšil tržby v tomto segmente o 5%, čím potvrdil svoju pozíciu barometra americkej spotrebiteľskej sily.

Martin Krištoff
PORTFOLIO MANAGER
HABERL Wealth Management