Týždeň v skratke: Americké súdy spochybnili Trumpovu obchodnú stratégiu
Americká obchodná politika zažila v posledných dňoch dramatický zvrat, keď federálne súdy zásadne spochybnili právomoci prezidenta Donalda Trumpa pri uvaľovaní ciel na dovoz tovarov. Súd pre medzinárodný obchod v New Yorku rozhodol, že Trumpove nové „liberation day“ clá, ktoré mali ochrániť americký priemysel a zvýšiť tlak na zahraničných partnerov, sú v rozpore so zákonom. Súd konštatoval, že prezident prekročil svoje právomoci dané zákonom o núdzových ekonomických opatreniach (IEEPA), pretože nepreukázal skutočné národné ohrozenie, ktoré by takýto krok odôvodňovalo.
Podľa ústavy USA má rozhodujúce slovo v otázke ciel Kongres, nie prezident. Súd preto zrušil nielen nové globálne clá, ale aj tzv. „fentanylové clá“ na Čínu a Kanadu. Podobný verdikt krátko nato vyniesol aj federálny súd vo Washingtone. Tento právny úder znamenal okamžité pozastavenie platnosti väčšiny Trumpových ciel a vyvolal vlnu reakcií na finančných trhoch aj medzi zahraničnými partnermi USA.
Biely dom však na rozhodnutie súdu zareagoval rýchlo. Trumpova administratíva označila verdikt za „súdny prešľap“ a okamžite sa odvolala. Odvolací súd následne dočasne obnovil platnosť ciel, kým sa prípad definitívne nerozhodne. Znamená to, že clá zostávajú v platnosti aspoň niekoľko nasledujúcich týždňov, počas ktorých budú súdy zvažovať argumenty oboch strán.
Finančné trhy reagovali na zrušenie ciel pozitívne, akciové indexy v Európe aj USA rástli a dolár posilnil, keďže investori dúfajú v zmiernenie obchodných napätí. Európska únia okamžite pozastavila plánované protiopatrenia a signalizovala ochotu pokračovať v rokovaniach s Washingtonom bez hrozby nových plošných ciel. Naopak, Čína zostáva v napätí, keďže jej sa dočasné zrušenie ciel netýka a obchodná vojna s USA pokračuje.
O ďalšom osude amerických ciel rozhodnú súdy v najbližších týždňoch. Ak odvolací súd potvrdí rozhodnutie nižšej inštancie, Trumpova administratíva môže žiadať o zásah Najvyššieho súdu. Analytici upozorňujú, že prezidentove možnosti obchádzať Kongres a zavádzať rozsiahle clá sú po tomto verdikte výrazne obmedzené. Prípad navyše posilnil odporcov ciel v americkom biznise aj v Kongrese a môže ovplyvniť ďalšie obchodné rokovania s EÚ či Čínou.
Nvidia láme rekordy napriek obmedzeniam v Číne
Spoločnosť Nvidia dosiahla v uplynulom štvrťroku mimoriadny úspech, keď jej tržby vzrástli o takmer 70 % a prekonali aj očakávania Wall Street. Aj napriek prísnym americkým obmedzeniam na export čipov do Číny sa Nvidia podarilo za kvartál do 27. apríla zarobiť 44,1 miliardy dolárov, čo je o 69 % viac než pred rokom a viac, než predpokladali analytici.
Líder v oblasti čipov pre umelú inteligenciu predpokladá, že v aktuálnom štvrťroku dosiahne tržby okolo 45 miliárd dolárov, s možnou odchýlkou ±2 %.
Nvidia však čelí aj výzvam, nové obchodné obmedzenia jej znemožnili predávať špeciálne AI čipy na čínskom trhu, čo viedlo k strate 4,5 miliardy dolárov a ďalším nevyužitým príležitostiam vo výške 2,5 miliardy dolárov. Firma očakáva, že v aktuálnom období príde v Číne o ďalších 8 miliárd dolárov na tržbách.
Generálny riaditeľ Jensen Huang zdôraznil, že záujem o produkty Nvidia je mimoriadne silný, no zároveň kritizoval americké exportné obmedzenia, ktoré podľa neho paradoxne posilňujú čínsku konkurenciu na svetových trhoch. Nvidia preto zvažuje, že pre čínsky trh pripraví špeciálnu verziu svojho najnovšieho čipu Blackwell. Huang tiež upozornil, že Čína má potenciál vyvíjať vlastné AI čipy a kľúčom k úspechu je softvérová platforma CUDA, ktorá je základom pre vývoj AI aplikácií.
Vďaka efektívnemu využitiu zásob sa spoločnosti podarilo znížiť očakávané odpisy z čínskych obmedzení o približne miliardu dolárov. Čistý zisk vzrástol o 26 % na 18,8 miliardy dolárov, čo je len tesne pod odhadmi analytikov.
Nvidia nedávno vyriešila technické problémy s novými servermi Blackwell, ktoré dočasne ovplyvnili jej marže. Analytici však upozorňujú, že nové čínske obmedzenia môžu mať na ziskovosť firmy ďalší negatívny dopad.
Jensen Huang v máji navštívil Saudskú Arábiu, Spojené arabské emiráty a Taiwan, kde oznámil veľké investície do AI infraštruktúry s novými štátnymi partnermi. Týmto krokom Nvidia diverzifikuje svoje príjmy a znižuje závislosť od technologických gigantov ako Microsoft, Amazon či Meta. V najbližších dňoch Huang pokračuje v expanzii po Európe, kde plánuje uzavrieť ďalšie významné dohody vo Francúzsku, Spojenom kráľovstve, Nemecku a Belgicku.
Trumpova mediálna firma plánuje rekordnú investíciu do bitcoinu
Trump Media & Technology Group (TMTG), oznámila ambiciózny plán, chce vyzbierať 2,5 miliardy dolárov na masívny nákup bitcoinu. Firma, ktorá prevádzkuje sociálnu sieť Truth Social, plánuje získať 1,5 miliardy dolárov prostredníctvom predaja nových akcií a ďalšiu miliardu vydaním konvertibilných dlhopisov. Cieľom je vybudovať vlastnú „bitcoinovú pokladnicu“ a zaradiť kryptomenu medzi hlavné firemné aktíva.
Podľa generálneho riaditeľa TMTG Devina Nunesa je bitcoin „symbolom finančnej slobody“ a táto investícia predstavuje významný krok smerom k transformácii firmy na holdingovú spoločnosť s portfóliom strategických a ziskových aktív. Nunes zároveň zdôraznil, že investícia do kryptomien má ochrániť spoločnosť pred finančnými inštitúciami, ktoré podľa neho často diskriminujú americké firmy aj občanov.
Očakáva sa, že do financovania sa zapojí približne 50 významných inštitucionálnych investorov. Tento krok nasleduje príklad spoločnosti Strategy (predtým MicroStrategy), ktorá sa preslávila nákupom veľkého množstva bitcoinu za peniaze z predaja akcií a dlhopisov.
Cena bitcoinu v posledných dňoch vystrelila na historické maximum nad 110 000 dolárov, k čomu prispeli aj signály, že prípadná Trumpova administratíva bude voči kryptomenám oveľa otvorenejšia. Trump opakovane vyhlásil, že chce z USA spraviť svetové centrum kryptomien a podporiť domácu ťažbu bitcoinu.
Spoločnosť zároveň oznámila, že svoje kryptomenové aktíva bude spravovať cez platformy Anchorage Digital a Crypto.com, pričom už teraz má na účtoch hotovosť a krátkodobé investície v hodnote 759 miliónov dolárov.
Martin Krištoff
PORTFOLIO MANAGER
HABERL Wealth Management