Týždeň v skratke: Fed varuje, inflácia môže klesať pomalšie, než sa čakalo
Záznam zo zasadania Federálneho výboru pre operácie na voľnom trhu (FOMC) ukazuje, že predstavitelia Federálneho rezervného systému (Fed) očakávajú pomalší a nerovnomerný pokrok smerom k svojmu inflačnému cieľu. Podľa zverejnených zápisníc z januárového zasadnutia z 27. – 28. januára Fed naďalej predpokladá, že inflácia bude postupne klesať k 2-percentnému cieľu, aj keď tempo a načasovanie tohto poklesu zostávajú nejasné.
Väčšina členov výboru upozornila, že cesta k 2 % inflácii môže byť dlhšia, ako sa očakávalo, a riziko, že inflácia zostane trvalo nad cieľom, považujú za významné. FOMC minulý mesiac po troch po sebe nasledujúcich zníženiach sadzieb o 0,25 percentuálneho bodu rozhodla sadzby nezmeniť, čím ponechala cieľové pásmo pre federálny fond medzi 3,5 % a 3,75 %. Dvaja guvernéri však hlasovali za ďalšie zníženie.
Predseda Fedu Jay Powell po zasadnutí uviedol, že úroky pravdepodobne zostanú bezo zmeny „na dlhšie obdobie“, keďže inflácia postupne klesá a pracovný trh vykazuje „známky stabilizácie“. Zverejnené zápisnice potvrdzujú, že väčšina členov túto pozíciu podporuje a považuje za „vhodné ponechať úrokové sadzby nezmenené, kým výbor dôkladne nevyhodnotí nové ekonomické údaje“.
Niektorí členovia však zdôraznili, že ďalšie uvoľňovanie politiky by malo prísť len vtedy, ak sa potvrdí, že proces dezinflačného poklesu cien sa opäť pevne obnovil. Niekoľko účastníkov dokonca nevylúčilo nové zvýšenie sadzieb, ak by inflácia zostala nad cieľovou úrovňou.
Zápisnice zároveň ukazujú, že pozornosť Fedu sa sústreďuje viac na cenovú stabilitu než na zamestnanosť – väčšina účastníkov už nevidí zvýšené riziká poklesu zamestnanosti. Po slabšom roku 2025 sa situácia na trhu práce podľa nich pravdepodobne stabilizuje.
Inflačné tlaky síce ustupujú, no zostávajú nad cieľom. Fedom preferovaný index PCE v novembri dosiahol medziročný rast 2,8 %, zatiaľ čo index spotrebiteľských cien (CPI) v januári stúpol o 2,4 %. Väčšina tvorcov politiky očakáva, že vplyv ciel sa počas roka zníži a aj ceny bývania by mali ďalej klesať. Viacerí zároveň uviedli, že rýchlejší rast produktivity podporený technologickým pokrokom môže pomôcť tlmiť cenové tlaky.
Fed však zároveň upozornil, že tempo poklesu cien môže byť pomalšie, ako sa predpokladalo. Niektorí členovia poukázali na spätnú väzbu z podnikateľského sektora, ktorý signalizuje, že clá a dopyt môžu naďalej tlačiť ceny nahor.
Meta a Nvidia uzatvárajú miliardový obchod
Spoločnosť Meta sa dohodla, že počas niekoľkých nasledujúcich rokov minie miliardy dolárov na nákup miliónov čipov Nvidia. Tento viacročný kontrakt posilňuje spojenie oboch technologických gigantov v čase, keď sa trh s hardvérom pre dátové centrá umelej inteligencie stáva čoraz konkurenčnejším.
Meta týmto krokom rozširuje spoluprácu s Nvidiou práve v období, keď sa výrobca čipov snaží brániť svoje vedúce postavenie pred konkurenciou ako AMD a pred vlastnými zákazníkmi, napríklad Google, Microsoft či Amazon, ktorí vyvíjajú vlastné procesory.
Podľa analytika Bena Bajarina zo spoločnosti Creative Strategies má dohoda hodnotu niekoľkých miliárd dolárov. Generálny riaditeľ Meta Mark Zuckerberg už v januári uviedol, že spoločnosť takmer zdvojnásobí výdavky na AI infraštruktúru, tento rok až na 135 miliárd dolárov.
Nvidia síce doposiaľ profitovala z masívneho investičného boomu do umelej inteligencie, no čelí tlaku, pretože veľkí technologickí hráči sa snažia znížiť závislosť od jej hardvéru. Google, Amazon aj Microsoft nedávno predstavili vlastné čipy, zatiaľ čo OpenAI spolupracuje s Broadcomom a AMD na vývoji nového procesora.
Meta taktiež vyvíja vlastné AI čipy, ktoré majú znížiť náklady a zrýchliť výpočty prispôsobené jej „unikátnym pracovným záťažiam“. Vývoj však sprevádzali technické problémy a oneskorenia, preto Meta zostáva verná Nvidii a objednáva jej novú generáciu čipov Vera Rubin. Zároveň ako prvá z veľkých korporácií plánuje nakupovať aj samostatné procesory (CPU) od Nvidie – krok, ktorý signalizuje zmenu stratégie výrobcu čipov.
Rozhodnutie Nvidie ponúkať CPU oddelene od grafických procesorov (GPU) je významným obratom v jej obchodnej politike. Kým GPU sú kľúčové pri učení veľkých AI modelov, dnešný trend smeruje k tzv. inferečným úlohám, teda k samotnému používaniu naučených modelov v praxi.
Bajarin k tomu poznamenal, že „prechod z éry tréningu do éry inferencie si vyžaduje úplne iný prístup“. Tento posun zároveň vytvára priestor pre startupy špecializujúce sa na inferenčné čipy, čo môže ohroziť pozíciu Nvidie.
V decembri Nvidia reagovala tým, že získala odborníkov z firmy Groq, ktorá sa práve na tieto čipy zameriavala. Akcie Nvidie však v závere roka prudko klesli po správe portálu The Information, že Meta zvažuje nákup Google Tensor Processing Units, hoci dohoda napokon nevznikla.
Oznámenie o partnerstve s Nvidiou prichádza len týždeň pred zverejnením jej kvartálnych výsledkov, v čase, keď sa investori obávajú prehriatia trhu s AI investíciami. Riziko nesplatenia dlhov rastie, ceny kreditných derivátov (CDS) na päťročný dlh Meta sa v utorok vyšplhali takmer na historické maximum (0,59 %), pričom podobné napätie je viditeľné aj pri firme Oracle (1,58 %).
Amazon zosadil Walmart z trónu
Walmart po rokoch stratil pozíciu najväčšej spoločnosti na svete podľa tržieb. Na čelo sa dostal Amazon, aj napriek tomu, že Walmart oznámil rekordné ročné výsledky. Americký maloobchodný gigant dosiahol v poslednom fiškálnom štvrťroku tržby vo výške 190,7 miliardy dolárov, čo predstavuje medziročný nárast o 5,6 %. Za celý rok, ktorý skončil v januári, to znamená celkové tržby 713,2 miliardy dolárov. Amazon však vo februári oznámil ročné príjmy 716,9 miliardy dolárov za rok 2025 a prekonal tak Walmart o niekoľko miliárd.
Hodnota akcií Walmartu sa za posledné dva roky viac než zdvojnásobila, čím sa trhová kapitalizácia spoločnosti vyšplhala nad hranicu 1 bilióna dolárov. Spoločnosť zároveň presunula svoje akcie na technologickú burzu Nasdaq, aby zdôraznila rastúce investície do automatizácie a umelej inteligencie.
Podľa finančného riaditeľa Johna Davida Raineyho je vedenie firmy „vo všeobecnosti optimistické“ ohľadom vývoja ekonomiky, no upozorňuje aj na možné riziká, ako sú spomalenie náboru, slabšia spotrebiteľská dôvera či rastúce omeškania so splátkami študentských pôžičiek. Záťaž pociťujú najmä domácnosti s ročným príjmom pod 50-tisíc dolárov, pričom časť ľudí žije „od výplaty k výplate“. Na druhej strane Walmart získava väčší podiel u zákazníkov s vyššími príjmami nad 100-tisíc dolárov ročne.
Walmart očakáva v nadchádzajúcom roku rast čistých tržieb o 3,5 až 4,5 %, čo bude miernejšie tempo než minuloročných 4,7 %. Upravený prevádzkový zisk by mal stúpnuť o 6 až 8 %. Výsledky boli prvé pod vedením nového generálneho riaditeľa Johna Furnera, ktorý nahradil dlhoročného šéfa Douga McMillona.
Martin Krištoff
PORTFOLIO MANAGER
HABERL Wealth Management, o.c.p., a.s.
Investovanie je spojené s rizikom straty. Pred investovaním by ste mali zvážiť a pochopiť všetky riziká spojené s investíciou. Investujte zodpovedne. Viac informácií o rizikách a metodike výpočtu nájdete tu. Uvedené údaje a informácie predstavujú marketingové oznámenie spoločnosti HABERL Wealth Management, o.c.p., a.s.. Toto marketingové oznámenie slúži len na informačné účely a informácie v ňom uvedené nie sú investičným poradenstvom alebo osobným odporúčaním. Toto odporúčanie nebolo pripravené v súlade s právnymi požiadavkami navrhnutými na podporu nezávislosti investičného prieskumu a nevzťahuje sa naň žiadny zákaz obchodovania pred jeho šírením v zmysle čl. 36 ods. 2 druhej vety Delegovaného nariadenia (EÚ) 2017/565.
Zdroj dát: www.eodhd.com