Týždeň v skratke: Inflácia v eurozóne ďalej spomaľuje
Eurozóna vstúpila do nového roka s pozitívnym signálom z inflačného frontu. Podľa predbežných údajov Eurostatu dosiahla ročná miera inflácie v decembri 2 %, čo je len nepatrne menej ako novembrových 2,1 %. Spomalenie rastu cien potvrdzuje, že boj Európskej centrálnej banky (ECB) proti inflácii začína prinášať hmatateľné výsledky, no zároveň vyvoláva otázku, ako ďaleko má ešte menová politika k obratu.
Najväčšie cenové tlaky pretrvávajú v sektore služieb (+3,4 %) a v potravinách, alkohole a tabaku (+2,6 %), pričom tieto kategórie sa stávajú hlavným zdrojom inflačnej zotrvačnosti. Naopak, energetické ceny medziročne klesli o 1,9 %, čo je odrazom poklesu cien ropy a stabilizácie dodávok plynu na európsky trh. Neenergetické priemyselné tovary, ktoré sa v minulosti podieľali na inflácii najviac, už zdražujú len minimálne (0,4 %), čo je jasným signálom útlmu dopytových tlakov.
Medzi členskými krajinami však rozdiely v tempe rastu cien ostávajú výrazné. Najvyššiu infláciu zaznamenali Slovensko a Estónsko (4,1 %), nasledované Rakúskom (3,9 %). Najnižšie tempo rastu cien hlási Cyprus, kde inflácia dosiahla len 0,1 %, teda prakticky nulovú úroveň.
V medzimesačnom porovnaní spotrebiteľské ceny v eurozóne vzrástli o 0,2 %, čo naznačuje, že inflácia sa síce stabilizuje, ale jej úplné vytratenie z ekonomiky ešte nenastalo.
Aktuálne dáta posilňujú očakávania, že ECB bude v priebehu roka 2026 postupne ustupovať od reštriktívneho tónu. Investori už začínajú započítavať prvé možné zníženie úrokových sadzieb v druhom štvrťroku, ak sa trend spomalenia inflácie potvrdí aj v najbližších mesiacoch. No centrálna banka sa bude snažiť vyhnúť predčasnému uvoľneniu politiky, aby zabránila obnoveniu inflačných tlakov.
Ak sa však inflačné očakávania udržia pod kontrolou, prostredie s mierne klesajúcimi úrokmi by mohlo oživiť dopyt po dlhopisoch, exportne orientované sektorové akcie a tiež spotrebiteľský sentiment v jadre eurozóny. Pre investorov tak bude začiatok roka kľúčový, nielen ako test trpezlivosti ECB, ale aj ako potenciálny impulz pre nový rastový cyklus na európskych trhoch.
Americký obchodný deficit klesol o 39 % – export rastie, import sa oslabuje
Spojené štáty zaznamenali v októbri citeľné zlepšenie obchodnej bilancie. Podľa údajov Bureau of Economic Analysis (BEA) sa deficit tovarov a služieb znížil na 29,4 miliardy dolárov, čo predstavuje pokles až o 39 % v porovnaní so septembrom. Ide o jeden z najvýraznejších mesačných poklesov obchodného schodku za posledné obdobie a zároveň signál, že americký export opäť naberá na sile.
Vývoz sa v októbri zvýšil o 2,6 % na 302 miliárd dolárov. Najväčší prírastok zaznamenal export tovarov, ktorý stúpol o 7,1 miliardy dolárov na celkových 195,9 miliardy, zatiaľ čo export služieb vzrástol o 0,7 miliardy na 106,1 miliardy dolárov. Tieto čísla naznačujú, že americké spoločnosti ťažia z rastúceho dopytu po ich produktoch a službách na medzinárodných trhoch – najmä v technologickom sektore, energetike a priemysle.
Dovoz sa v rovnakom mesiaci znížil o 3,2 % na 331,4 miliardy dolárov. Pokles ťahali najmä tovary, ktorých import klesol o 12,1 miliardy na 255 miliárd dolárov. Mierny nárast zaznamenal len import služieb, ktorý vzrástol o 1,1 miliardy na 76,3 miliardy dolárov.
Zníženie dovozu môže byť dôsledkom mierneho ochladenia domáceho dopytu, ale aj výrazne silného dolára, ktorý znižuje konkurencieschopnosť zahraničných výrobkov na americkom trhu. Na druhej strane, rast exportu by mohol signalizovať zlepšujúcu sa výkonnosť amerických firiem v zahraničí, najmä na trhoch s rozvíjajúcou sa ekonomikou.
Prudké zníženie obchodného deficitu prichádza v období, keď sa investori zameriavajú na vývoj americkej ekonomiky pred začiatkom nového fiškálneho roka. Silnejší export môže podporiť rast HDP v štvrtom štvrťroku, čo by mohlo znížiť tlak na Federálny rezervný systém (Fed) pri zvažovaní rýchlejšieho uvoľnenia menovej politiky. Ak sa trend udrží, obchodná bilancia by sa mohla stať výrazne menším bremenom pre americké hospodárstvo, než tomu bolo počas pandémie či energetickej krízy.
Investori budú v najbližších mesiacoch pozorne sledovať, či pokles deficitu predstavuje len krátkodobú korekciu, alebo začiatok udržateľného posilnenia americkej vonkajšej rovnováhy.
Eli Lilly rozširuje biotechnologické portfólio: kupuje Ventyx Biosciences za 1,2 miliardy dolárov
Americký farmaceutický gigant Eli Lilly and Company v oficiálne potvrdil akvizíciu biotechnologickej spoločnosti Ventyx Biosciences, Inc. v hodnote 1,2 miliardy dolárov. Transakcia, ktorá má byť ukončená v prvej polovici roka 2026, je súčasťou širšej stratégie spoločnosti posilniť svoju pozíciu v oblasti imunológie a vývoja inovatívnych liekov.
Podľa zverejneného oznámenia Eli Lilly vyplatí akcionárom Ventyxu 14 dolárov za každú akciu v rámci hotovostnej transakcie. Dohodu musia ešte formálne schváliť akcionári Ventyxu a zároveň prejsť štandardným regulačným procesom.
Ventyx Biosciences sa špecializuje na vývoj malomolekulových liečiv zameraných na liečbu autoimunitných a zápalových ochorení, čo pre Eli Lilly predstavuje strategický doplnok k jej už etablovanému portfóliu v oblasti imunoterapie. Spoločnosť tak rozširuje svoje pôsobenie v segmente, ktorý analytici označujú za jeden z najperspektívnejších trhov farmaceutického vývoja nasledujúceho desaťročia.
Akvizícia Ventyxu potvrdzuje ambíciu Eli Lilly pokračovať v agresívnej expanzii výskumno-vývojovej základne. Po rekordnom úspechu liekov ako Mounjaro a Zepbound, ktoré dominujú trhu s liečbou obezity a diabetu 2. typu, sa spoločnosť snaží vyvážiť svoj rast aj v ďalších terapeutických oblastiach.
Tento krok môže pomôcť de-riskovať budúce tržby a posilniť pozíciu firmy v segmente, kde konkurencia ako Pfizer, Amgen či Johnson & Johnson rovnako zvyšujú svoje investície. Investori tak akvizíciu vnímajú nielen ako rozšírenie produktového portfólia, ale aj ako strategický ťah smerom k dlhodobej diverzifikácii a udržaniu inovačného tempa.
Martin Krištoff
PORTFOLIO MANAGER
HABERL Wealth Management
Investovanie je spojené s rizikom straty. Pred investovaním by ste mali zvážiť a pochopiť všetky riziká spojené s investíciou. Investujte zodpovedne. Viac informácií o rizikách a metodike výpočtu nájdete tu.
Zdroj dát: www.eodhd.com