Týždeň v skratke: Inflácia v eurozóne stúpla – ohrozuje plánované znižovanie sadzieb ECB?

Inflácia v eurozóne v auguste vzrástla na 2,1 %, čím prvýkrát od apríla prekročila cieľ Európskej centrálnej banky (ECB), ktorý je nastavený na 2 %. Podľa rýchleho odhadu Eurostatu tak medziročný rast cien prekonal očakávania analytikov, ktorí predpokladali len 2 %. V júni aj júli sa inflácia pohybovala presne na hranici cieľa.

Podľa Diega Iscara zo spoločnosti S&P Global Market Intelligence aktuálne údaje pravdepodobne oslabia očakávania, že by ECB ešte v decembri pristúpila k znižovaniu sadzieb. Centrálna banka by ich tak mohla ponechať bezo zmeny až do konca roka.

Obchodníci na finančných trhoch pritom naďalej predpokladajú, že na marcovom zasadnutí ECB existuje približne 50-percentná šanca na zníženie sadzieb o štvrť percentuálneho bodu. Väčšina ekonómov aj investorov sa však zhoduje, že po letnej prestávke, 11. septembra, banka ponechá úrokové sadzby bez zmeny.

Očakávania ďalších znížení sa pritom zmiernili už v lete po uzavretí obchodnej dohody medzi EÚ a USA. Prezidentka ECB Christine Lagarde na júlovej schôdzi oznámila, že banka prechádza do vyčkávacieho režimu, keď po sérii ôsmich postupných znížení od júna 2024 ponechala sadzbu stabilne na úrovni 2 %.

Nie všetci predstavitelia ECB však vnímajú riziká rovnako. Guvernér fínskej centrálnej banky Olli Rehn nedávno upozornil, že inflačné tlaky môžu byť skôr na ústupe vďaka lacnejšej energii, silnejšiemu euru a utlmenému rastu cien služieb. Na druhej strane členka Rady guvernérov ECB Isabel Schnabel argumentovala, že dovozné clá pôsobia globálne proinflačne, pretože zdražujú vstupy v celom dodávateľskom reťazci.

Samotné zrýchlenie inflácie v auguste spôsobilo najmä zdraženie potravín, alkoholu a tabaku, ktoré medziročne vzrástli o 3,2 %. Jadrová inflácia, ktorá tieto položky nezohľadňuje, zostala štvrtý mesiac po sebe stabilná na úrovni 2,3 %. Inflácia v službách naopak oslabila na 3,1 %, čo je najnižšia úroveň od marca 2022. Schnabel pritom varovala, že rast cien potravín je obzvlášť citlivý, keďže silne ovplyvňuje vnímanie inflácie domácnosťami, a môže byť ešte podporený extrémnymi výkyvmi počasia.

JPMorgan prinesie digitálnu banku Chase do Nemecka už v roku 2026

Americký finančný gigant JPMorgan plánuje v druhom štvrťroku 2026 spustiť svoju digitálnu retailovú banku Chase v Nemecku. Ide o ďalší krok v európskej expanzii po tom, čo banka vstúpila na britský trh v roku 2021.

Prvým produktom, ktorý budú mať nemeckí klienti k dispozícii, bude sporiaci účet,  podľa Daniela Llana Manibarda, šéfa retailového bankovníctva JPMorgan v Nemecku, práve preto, že sporenie patrí medzi najobľúbenejšie bankové produkty miestnych spotrebiteľov. Ponuka sa bude následne postupne rozširovať.

Bankový dom už v Berlíne prijal približne 100 zamestnancov a do konca roka 2025 plánuje otvoriť aj svoje nové nemecké ústredie. Podľa Marka O’Donovana, vedúceho medzinárodného consumer bankingu v JPMorgan, je v krajine citeľný dopyt po digitálnej banke, ktorá stavia na dôvere, inováciách a globálnych skúsenostiach.

Nemecký trh je však veľmi konkurenčný, dominujú mu tradiční hráči ako Deutsche Bank a Commerzbank, stovky regionálnych sporiteľní či družstevných bánk, ale aj rýchlo rastúce fintechy vrátane N26 či Trade Republic. Zároveň pribúdajú noví digitálni konkurenti zvonka, napríklad španielska BBVA, ktorá už tento rok spustila svoje služby v Nemecku.

Chase má za sebou úspešný štart vo Veľkej Británii, kde od roku 2021 získala viac než 2 milióny klientov. Rástla najmä vďaka atraktívnym úrokovým sadzbám na sporení a jej britská pobočka by mala tento rok dosiahnuť zisk. Aj napriek regulačným obmedzeniam, ktoré bránia bankám s veľkým objemom vkladov riskovať retailové peniaze v iných oblastiach, zostáva britská operácia silným základom pre ďalšiu expanziu.

Plánovaný vstup na nemecký trh jasne ukazuje ambíciu šéfa JPMorgan Jamieho Dimona vybudovať v Európe modernú digitálnu banku, ktorá sa dokáže vyrovnať domácim aj zahraničným konkurentom. JPMorgan, ktorá disponuje aktívami vo výške približne 4 bilióny dolárov, už doma v USA drží pozíciu najväčšej retailovej banky.

Google po súde namiesto oslabenia získal výhodu v pretekoch o umelú inteligenciu

Prelomové protimonopolné spory v technologickom priemysle často signalizovali koniec jednej éry a začiatok novej. Takto sa vytvoril priestor pre nástup Microsoftu po útlme dominancie IBM a neskôr pre vzostup Googlu po súdnych sporoch, ktoré oslabili Microsoft.

Najnovší prípad proti Googlu v USA ukazuje, že stojíme na prahu ďalšej technologickej éry, tentoraz poháňanej umelou inteligenciou. Na rozdiel od svojich predchodcov však Google z konfrontácie vyšiel nečakane silný a pripravený stať sa lídrom aj na novom poli.

Rozmach chatbotov typu ChatGPT síce predstavuje výzvu pre monopol v online vyhľadávaní, no rozhodnutie súdu Googlu umožnilo zachovať si kľúčové pozície. Regulátori síce zistili, že firma roky zneužívala svoju dominanciu tým, že platila obrovské sumy za predvolené nastavenia svojho vyhľadávača v prehliadačoch a mobiloch, no zvolili menej tvrdé opatrenia. Namiesto toho, aby prinútili Google predať prehliadač Chrome či zakázali podobné dohody v budúcnosti, súd nariadil len zdieľanie časti vyhľadávacích dát a obmedzil exkluzívne kontrakty pri šírení AI služieb.

Pre konkurentov to síce otvára určitú cestu na trh, no boj proti stabilne zakorenenému monopolu bude veľmi náročný. Google naďalej disponuje obrovským kapitálom a môže investovať miliardy do toho, aby jeho umelej inteligencii dali technologickí partneri čo najlepší priestor.

Zároveň platí, že aj keď sa teraz do startupov ako OpenAI vlieva obrovské rizikové financovanie, tieto vlny investícií sú často krátkodobé a menšie firmy nebudú v dlhodobom horizonte schopné súťažiť s finančnou silou Googlu.

Podobne ako Microsoft pred štvrťstoročím, ani Google sa nestretáva s likvidačným zásahom, ale skôr s regulačnými pravidlami, ktoré ho majú udržať pod dohľadom. Paradoxne, aktuálny verdikt mu namiesto oslabenia poskytol priestor ešte agresívnejšie nastupovať v oblasti umelej inteligencie.

Martin Krištoff
PORTFOLIO MANAGER
HABERL Wealth Management, o.c.p., a.s.

Investovanie je spojené s rizikom straty. Pred investovaním by ste mali zvážiť a pochopiť všetky riziká spojené s investíciou. Investujte zodpovedne. Viac informácií o rizikách a metodike výpočtu nájdete tu. Uvedené údaje a informácie predstavujú marketingové oznámenie spoločnosti HABERL Wealth Management, o.c.p., a.s.. Toto marketingové oznámenie slúži len na informačné účely a informácie v ňom uvedené nie sú investičným poradenstvom alebo osobným odporúčaním. Toto odporúčanie nebolo pripravené v súlade s právnymi požiadavkami navrhnutými na podporu nezávislosti investičného prieskumu a nevzťahuje sa naň žiadny zákaz obchodovania pred jeho šírením v zmysle čl. 36 ods. 2 druhej vety Delegovaného nariadenia (EÚ) 2017/565.
Zdroj dát: www.eodhd.com