Týždeň v skratke: Nvidia sklamala investorov napriek rekordným výsledkom

Nvidia v stredu (20. 05. 2026) zverejnila výsledky za posledný štvrťrok, ktoré prekonali očakávania Wall Street, no investorov to nepresvedčilo. Akcie spoločnosti vo štvrtok (21. 06. 2026) popoludní klesli o 1,8 percenta.

Spoločnosť predpokladá tržby 91 miliárd dolárov v aktuálnom štvrťroku. Priemerný odhad analytikov pritom hovoril o 86 miliardách. Nvidia zároveň oznámila spätný odkup akcií v hodnote 80 miliárd dolárov a zvýšila štvrťročnú dividendu z 0,01 na 0,25 dolára na akciu.

Tržby za štvrťrok do konca apríla dosiahli 81,6 miliardy dolárov, čo predstavuje medziročný nárast o 85 %. Ide o pätnásty štvrťrok v rade, v ktorom Nvidia prekonala odhady Wall Street.

Tržby z dátových centier vzrástli takmer dvojnásobne na 75,2 miliardy dolárov. Čistý zisk dosiahol 58,3 miliardy dolárov. Hrubá marža sa ustálila na 75 %, čo je mierne pod odhadom analytikov 75,7 %. Prevádzkové cash flow dosiahlo 50,3 miliardy dolárov, oproti 27,4 miliardám v rovnakom období minulého roka.

Analytici upozorňujú, že rast tržieb by mal v nasledujúcom fiškálnom roku spomaliť na zhruba 36 %. Investori sa podľa nich sústredia viac na výhľad do budúcnosti než na aktuálne výsledky. Nvidia sa podieľala takmer na pätine celkových ziskov indexu S&P 500 od začiatku roka. Jej vlastný rast o 18 % za tento rok však zaostáva za 65-percentným nárastom širšieho indexu čipových akcií SOX.

Nvidia čelí rastúcej konkurencii zo strany AMD, Intelu a vlastných zákazníkov, keďže Google a Amazon vyvíjajú vlastné čipové riešenia. Po prvýkrát Nvidia zverejnila štruktúru tržieb z dátových centier, približne rovnaké podiely pochádzajú od veľkých technologických spoločností a od ostatných klientov vrátane priemyselných a podnikových zákazníkov.

Čína zostáva veľkou neznámou. Nvidia do svojho výhľadu nezahrnula žiadne potenciálne tržby z predaja AI čipov na čínsky trh. Jensen Huang sa minulý týždeň zúčastnil na stretnutí prezidenta Trumpa s čínskym prezidentom Si Ťin-pchingom, čo vyvolalo nádeje na zmenu čínskeho postoja k dovozu čipov H200. Washington udelil Nvidii licencie na dodávky desiatim čínskym zákazníkom, no spoločnosť stále čaká na povolenie čínskych úradov pre tamojšie technologické firmy. Americkí predstavitelia pritom minulý týždeň uviedli, že téma polovodičov na rokovaniach nepatrila medzi kľúčové body. Ešte počas Huangovej návštevy Číny Peking zakázal dovoz Nvidie čipov RTX 5090D V2, herného čipu určeného špeciálne pre čínsky trh.

SpaceX mieri na Wall Street s historicky najväčším IPO

SpaceX, spoločnosť Elona Muska pôsobiaca v oblasti vesmírnych rakiet, satelitov a umelej inteligencie, zverejnila plány na vstup na burzu, ktorý by mohol byť najväčším v histórii. V stredu (20. 05. 2026) večer firma podala dlho očakávaný prospekt americkým regulátorom, čím investorom po prvýkrát odhalila svoje finančné výsledky, mieru Muskovho vplyvu na spoločnosť aj rozsiahly zoznam rizikových faktorov.

SpaceX plánuje kótovanie na burze Nasdaq pod tickerom SPCX. Emisiu zastrešia najväčšie banky z Wall Street, prestížnu vedúcu pozíciu získal Goldman Sachs, čím predbehol svojho rivala Morgan Stanley. Hoci konkrétna veľkosť ponuky ani valuácia neboli oficiálne zverejnené, podľa doterajších správ sa hovorí o získaní približne 75 miliárd dolárov pri celkovom ocenení spoločnosti na úrovni 1,75 bilióna dolárov.

Podanie SpaceX odštartovalo to, čo americkí bankári dúfajú bude prelomovým rokom pre IPO trh. OpenAI plánuje podať svoju žiadosť už tento týždeň a podobné kroky avizuje aj Anthropic. Investorský záujem o spoločnosti prepojené s AI je mimoriadne silný a všetky tri firmy by spolu mohli získať desiatky miliárd dolárov.

Z pohľadu financií SpaceX vykázal za prvý kvartál 2026 tržby vo výške 4,7 miliardy dolárov, čo predstavuje medziročný rast o 15,4 %. Zároveň však reportoval prevádzkovú stratu 1,9 miliardy dolárov. Ťahúňom rastu sa stala divízia Starlink, satelitný internet priniesol v roku 2025 tržby 11,4 miliardy dolárov (nárast takmer 50 % medziročne) a prevádzkovú ziskovosť 4,4 miliardy dolárov (nárast o 120 %).

Divízia umelej inteligencie naopak vykázala prevádzkovú stratu 6,4 miliardy dolárov pri tržbách 3,2 miliardy. SpaceX do nej investoval 12,7 miliardy dolárov na výstavbu rozsiahlych dátových centier. Napriek tomu firma vidí v AI svoju hlavnú budúcnosť.

Kľúčovým krokom k zvráteniu strát v AI divízii je dohoda s Anthropicom, podľa ktorej bude táto firma platiť SpaceX 1,25 miliardy dolárov mesačne za prístup k výpočtovým kapacitám až do mája 2029.

Vstup SpaceX na burzu upevní Muskovu pozíciu ako kontrolného akcionára dvoch z najhodnotnejších amerických firiem, SpaceX a Tesly. Špeciálna trieda jeho akcií mu zabezpečuje 85 % hlasovacích práv v SpaceX, čo je situácia bez modernej paralely.

Spoločnosť v prospekte upozornila aj na viaceré riziká: zrážky satelitov s vesmírnym odpadom, regulačné prekážky, konkurenčný boj o talentovaných AI výskumníkov, ale aj technickú náročnosť ambicióznych projektov, od orbitálnych AI počítačov cez výrobu vlastných čipov až po dopravu ľudí na Mesiac a Mars. Firma otvorene priznáva, že tieto iniciatívy „nemusia dosiahnuť komerčnú životaschopnosť“. Zároveň poukazuje na potenciálne konflikty záujmov vyplývajúce z toho, že Musk zároveň riadi viacero veľkých spoločností.

AMD vsádza 10 miliárd dolárov pre umelú inteligenciu na Taiwane

Spoločnosť Advanced Micro Devices (AMD) oznámila rozsiahlu investíciu presahujúcu 10 miliárd dolárov na Taiwane, ktorá má zásadne posilniť globálnu infraštruktúru pre umelú inteligenciu. Tento krok jasne naznačuje, že AMD sa nechystá nechať iniciatívu v oblasti AI len na svojich konkurentoch, práve naopak, stavia na budúcnosť s nevídanou razanciou.

Investícia zahŕňa rozšírenie výroby pokročilých baliacich technológií pre novú generáciu AI infraštruktúry. AMD zároveň uzavrelo strategické partnerstvá s taiwanskými lídrami v oblasti polovodičov, spoločnosťami ASE Technology Holding a Siliconware Precision Industries. Spoločne budú vyvíjať a certifikovať novú generáciu 2.5D prepojovacích technológií na báze waferu, čo povedie k zdokonalenej architektúre EFB (elevated-fanout-bridge). Táto technológia bude kľúčová pre podporu AMD nových procesorov s kódovým označením Venice.

Práve procesory Venice predstavujú ďalšiu generáciu AMD EPYC čipov, ktoré sú navrhnuté pre najnáročnejšie serverové a výpočtové úlohy. Ich výroba prebieha na najmodernejšom 2-nanometrovom procese spoločnosti TSMC, a AMD sa tak stalo prvou firmou, ktorá na tomto procese dosiahla navýšenie produkcie v segmente vysokovýkonného počítania (HPC). Do budúcna AMD plánuje rozšíriť výrobu aj v americkej Arizone, kde TSMC buduje vlastné výrobné kapacity.

Pre investorov sledujúcich technologický sektor je toto jasný signál, AMD systematicky buduje pozíciu, z ktorej chce konkurovať nielen v tradičných serverových procesoroch, ale aj v rýchlo rastúcom trhu s AI akcelerátormi. Masívne investície do výrobných kapacít a strategické aliancie v polovodičovom reťazci naznačujú, že AMD hrá dlhú hru, a hrá ju vážne.

Martin Krištoff
PORTFOLIO MANAGER
HABERL Wealth Management, o.c.p., a.s.

Marketingové oznámenie spoločnosti HABERL Wealth Management, o.c.p., a.s. Investovanie je