Týždeň v skratke: Polovodičové akcie zažívajú historický boom
Akcie polovodičových spoločností zaznamenali najlepší štart roka od čias dot-com bubliny na prelome tisícročia. Nadšenie z umelej inteligencie a neustále rastúci dopyt po výpočtovom výkone poháňajú historické rally na Wall Street.
Philadelphský index polovodičov (SOX), ktorý sleduje 30 najväčších svetových výrobcov čipov kótovaných v USA, vzrástol od začiatku roka o približne 75 %, čo by bol jeho najväčší ročný výnos od roku 1999. Za posledné dva mesiace index pripísal na trhovej hodnote viac ako 5 biliónov dolárov, čo predstavuje zhruba 1,5-násobok hodnoty britského indexu FTSE 100. Ceny čipov pre umelú inteligenciu, ako aj výrobného zariadenia pre nové továrne po celom svete, prudko vzrástli, keďže dodávatelia nestíhajú uspokojovať dopyt zo strany technologických gigantov zo Silicon Valley. Spoločnosti Meta, Alphabet, Amazon a Microsoft dohromady vyčlenili 725 miliárd dolárov na dátové centrá a fyzickú infraštruktúru potrebnú pre éru AI.
Charles Lemonides, zakladateľ hedžového fondu ValueWorks, to komentoval slovami: „Dopyt hyperscalerov je pevne nastavený. Tieto skupiny zarábajú obrovské peniaze a zdá sa, že to tak zostane ešte roky.“
Stratégovia Bank of America tento týždeň potvrdili „vysokú dôveru v pokračujúci rast AI infraštruktúry“ s tým, že tesná ponuka a „podceňovaný dopyt zo strany štátov, podnikov a priemyslu“ budú hnať ďalší rast. AI laboratóriá OpenAI a Anthropic, ktoré zatiaľ hospodária so stratou kvôli masívnym investíciám do infraštruktúry, by pri plánovanom vstupe na burzu mali byť ocenené nad 1 bilión dolárov.
„Je to totálna eufória,“ povedal šéf JPMorgan Jamie Dimon na konferencii v utorok (26.05.2026). „Je tam veľa nadšenia. Teraz je to dobré.“ Vzápätí však upozornil, že podobná eufória predchádzala trhovým prepadom v rokoch 1972, 1986, 2000 a 2007. „To mi nepridáva na pokoji,“ dodal.
Tohtoročná rally presahuje rámec tzv. Magnificent Seven, teda Alphabetu, Amazonu, Apple, Mety, Microsoftu, Nvidie a Tesly. Nvidia zostáva najväčšou verejnou spoločnosťou sveta s trhovou kapitalizáciou 5,1 bilióna dolárov, no jej konkurenti Intel, AMD a Arm ju tento rok výrazne prekonali.
Veľkými víťazmi sú aj výrobcovia pamäťových čipov. Spoločnosti Micron sa tento týždeň zaradili do „exkluzívneho“ klubu firiem s hodnotou nad 1 bilión dolárov, keďže dopyt z dátových centier vyvolal globálny nedostatok vysoko výkonnej pamäte. Analytici UBS predpovedajú, že akcie Micronu by mohli za najbližších 12 mesiacov viac ako zdvojnásobiť svoju hodnotu, a to aj napriek tomu, že za posledný rok vzrástli o ohromujúcich 860 %.
Nelson Yu, vedúci oddelenia akcií v AllianceBernstein, upozorňuje: „Zatiaľ máte dopyt, ktorý neochabuje a drží krok s rastúcimi cenami.“ Zároveň varuje, že veľké investičné plány technologických gigantov by sa mohli obmedziť v prípade recesie. „Nie je to nikdy také jednoduché, ako povedať, že ide alebo nejde o bublinu. Tu vzniká skutočný dopyt. No treba sledovať, či rast cien nezačne ničiť dopyt, tak ako pri akomkoľvek komoditnom produkte.“
Rekordné tržby odhaľujú, kto skutočne profituje z AI revolúcie
Americký technologický gigant Dell Technologies Inc. zažil vo štvrtok (28.05.2026) jeden z najvýraznejších dní na burze za posledné roky, jeho akcie vyskočili o viac ako 16 % v jediný deň. Dôvod? Výsledky za prvý kvartál fiškálneho roka 2027, ktoré nielen splnili očakávania analytikov, ale výrazne ich prekonali.
Dell dosiahol rekordné tržby vo výške 43,8 miliardy dolárov, čo predstavuje jasný signál, že spoločnosť nestavia na náhode, ale na premyslenom repozicionovaní v ére umelej inteligencie. Analytici boli prekvapení, a trh reagoval okamžite.
Najvýraznejším číslom z celého kvartálu bol rast tržieb z AI-optimalizovaných serverov. Medziročne vzrástli o neuveriteľných 757 %, pričom dosiahli rekordných 16,1 miliardy dolárov.
Na základe týchto výsledkov Dell revidoval svoje celoročné prognózy smerom nahor a zvýšil výhľad AI tržieb z pôvodne plánovaných 50 miliárd na 60 miliárd dolárov. Celkový ročný výhľad tržieb bol upravený na rozmedzie 165 až 169 miliárd dolárov, pričom upravený zisk na akciu by mal dosiahnuť 17,90 dolárov.
Výsledky Dellu nie sú len správou o jednej spoločnosti, sú potvrdením širšieho trendu. Dopyt po AI infraštruktúre narastá rýchlejšie, ako väčšina trhových účastníkov predpokladala. Firmy po celom svete investujú do výpočtového výkonu potrebného na trénovanie a prevádzku AI modelov, a Dell sa nachádza presne v centre tohto dopytu.
Pre investorov je to pripomienka, že technologická transformácia nie je vzdialená budúcnosť, deje sa práve teraz, a v číslach to vidno veľmi zreteľne.
Americká ekonomika spomaľuje
Americký úrad pre ekonomickú analýzu (BEA) zverejnil revidované údaje o hrubom domácom produkte USA za prvý štvrťrok 2026.
Americká ekonomika vzrástla v prvom štvrťroku medziročne o 1,6 %, čo je o 0,4 percentuálneho bodu menej, než naznačoval prvotný odhad. Pre porovnanie, v poslednom štvrťroku 2025 rástla ekonomika tempom len 0,5 %, takže mierne zrýchlenie je badateľné, no celkový obraz zostáva opatrný.
Na strane pozitív stáli export, investície, spotrebiteľské výdavky aj vládne výdavky, klasické motory ekonomického rastu. Problémom sa však ukázal prudký nárast dovozu, ktorý revidovaný výsledok stiahol nadol oproti pôvodnému odhadu. Práve tento faktor je dôležitý signál, silný dopyt po zahraničnom tovare môže naznačovať tlak na obchodnú bilanciu aj kurz dolára.
Investori by nemali prehliadnuť ani inflačné ukazovatele. Cenový index osobnej spotreby (PCE) zostal nezmenený na úrovni 4,5 %, čo je výrazne nad cieľom Federálneho rezervného systému. Jadro PCE (bez potravín a energií) bolo dokonca mierne revidované nahor, z 4,3 % na 4,4 %. Tieto čísla naznačujú, že Fed má stále dôvod držať úrokové sadzby na zvýšenej úrovni, čo priamo ovplyvňuje výnosy dlhopisov, valuácie akcií aj dostupnosť kapitálu.
Martin Krištoff
PORTFOLIO MANAGER
HABERL Wealth Management, o.c.p., a.s.
Marketingové oznámenie spoločnosti HABERL Wealth Management, o.c.p., a.s. Investovanie je spojené s rizikom a návratnosť investície nie je zaručená. Podrobné informácie TU.